추적오차와 괴리율은 다른 것

한 줄로 갈라 보면

식으로 쓰면

괴리율은 이렇게 한 줄이면 끝납니다. 추적오차는 한 줄로 안 됩니다 — 매일의 차이를 모아 흩어진 정도로 재는 값이라, 운용사가 정해진 방식으로 계산해 공시합니다. 그래서 주식고는 괴리는 직접 재고, 추적오차는 받아 적습니다.

우리 자료로 보면 — 같은 지수, 다른 숫자

국내에 상장된 S&P500 상품 다섯입니다. 담고 있는 것이 사실상 같은데도 세 숫자가 다 다릅니다. 총보수는 2026년 9월 19일, 추적오차와 괴리율은 2026년 9월 17일 공시 기준입니다.

총보수가 같아도 추적오차는 다릅니다

ACE 와 RISE 는 총보수가 둘 다 0.0047%로 같습니다. 그런데 추적오차는 0.09 와 0.25로 세 배 가까이 벌어집니다. 보수만 보고는 알 수 없는 차이가 여기 있습니다 — 배당을 언제 다시 넣는지, 편입 종목을 언제 갈아 끼우는지, 환전을 어떻게 하는지가 다 여기로 들어옵니다.

주식고는 그 차이가 무엇 때문인지는 적지 않습니다. 운용 내부를 볼 수 없는 자리에서 까닭을 단정하면 그 순간부터 지어낸 말이 됩니다. 숫자가 다르다는 것까지가 우리가 아는 전부입니다.

지수가 멀수록 추적오차가 큽니다

주식고가 재는 상품들을 추적오차 순으로 놓으면 갈래가 뚜렷합니다.

미국 대표지수는 0.07~0.25에 몰려 있고, 일본·중국·인도는 0.51~1.73입니다. 스무 배 넘게 벌어집니다. 같은 인도 지수를 담은 두 상품도 0.88 과 1.25 로 다릅니다.

같은 CSI300 을 담은 두 상품은 총보수가 0.12% 와 0.63%로 다섯 배 차이가 나고, 추적오차도 0.51 과 1.58로 같은 쪽으로 벌어져 있습니다. 다만 이 자료 하나로 보수가 추적오차를 만든다고 말할 수는 없습니다 — 바로 위의 ACE·RISE 는 보수가 같은데도 갈렸습니다.

괴리는 어디서 생기나

NAV 는 담고 있는 것들을 더해 낸 계산값이고, 거래가격은 그 자리에서 사겠다는 사람과 팔겠다는 사람이 만나 붙은 값입니다. 둘이 딱 맞을 까닭이 없습니다. 벌어지는 자리는 크게 셋입니다.

• 유동성공급자(LP)의 호가 — ETF 는 지정된 증권사가 사자·팔자 호가를 양쪽에 걸어 둡니다. 그 두 호가 사이의 폭만큼은 언제나 벌어져 있습니다
• 시차 — 담고 있는 것이 해외 자산이면, 한국에서 거래되는 낮 동안 그쪽 시장은 닫혀 있습니다. 그동안 움직인 선물과 환율이 거래가격에는 들어가지만 NAV 에는 아직 안 들어갑니다
• 거래가 얇을 때 — 사고파는 양이 적으면 한 건에 값이 밀립니다. 거래대금을 같이 보는 까닭입니다

해외지수 ETF 의 괴리에서 밤사이 시장이 움직인 몫을 덜어낸 값을 주식고는 따로 내어 서학프리미엄이라 부릅니다. 괴리를 통째로 보면 시차가 섞여 있어 상품끼리 견주기 어렵기 때문입니다.

주식고 화면에서는 어디에 있나